2025 香港強積金 (MPF) 報告

強制性公積金（又稱強積金或者MPF）是香港於2000年建立的強制性退休儲蓄計劃，要求僱主和僱員共同供款。截至2025年8月10日，MPF系統年內表現強勁，受亞洲及香港股市的強勢推動。

截至2025年6月，所有MPF基金的平均年內回報率約為9.9%，管理資產總額於2025年7月達到創紀錄的1.429萬億港幣，反映出1150億港幣的投資收益。股票基金表現突出，平均年內回報率達14.1%，而保守基金因避險需求錄得資金流入。

本報告分析2025年MPF表現，比較主要提供者，並與新加坡中央公積金（CPF）、澳洲超級年金（Superannuation）和美國401(k)系統進行基準比較。數據來自近期市場報告和全球研究，指出MPF與市場掛鉤，與提供保證回報的CPF不同。表現指標包括回報率、資產增長和系統排名。

香港強積金計劃簡介

強制性公積金（MPF）計劃於2000年12月1日推出，是香港主要的退休儲蓄系統，將於2025年12月迎來25週年。它是一種固定供款計劃，旨在為在職人口提供退休保障，根據《強制性公積金計劃條例》（MPFSO）管理。

該計劃對18至64歲的大多數僱員和自僱人士強制適用，某些群體如家庭傭工、短期簽證的外籍人士及受其他退休計劃（如《職業退休計劃條例》，ORSO）涵蓋的人士可獲豁免。

主要特點包括：

供款：僱主和僱員各按僱員相關收入（月薪上限30,000港幣）的5%供款，最低收入門檻為7,100港幣。收入超過30,000港幣的，供款上限為僱主和僱員各1,500港幣。自僱人士按相關收入的5%供款。

投資結構：基金由認可受託人私人管理，提供多種投資選擇，包括股票、混合資產、債券和保守基金。預設投資策略（DIS）為未選擇基金的成員提供基於年齡的風險降低方案。

提取：福利保留至65歲，特定情況下允許提前提取，如永久離開香港、完全殞能或小額結餘。

2025年改革：自2025年5月1日起取消MPF抵銷機制，禁止僱主使用強制性MPF供款抵銷遣散費或長期服務金。此外，eMPF平台將於2025年底全面推出，集中管理以降低費用、提高效率並便於賬戶整合。

規模：截至2025年6月，有12家受託人提供24個MPF計劃，包含380個成分基金。系統涵蓋約470萬名計劃成員和36萬名參與僱主，管理資產總額（AUM）於2025年初為1.34萬億港幣（1700億美元），至7月增至1.429萬億港幣。

以下表格總結MPF計劃的主要結構要素：

香港MPF於2025年的表現

系統在七個月中有五個月錄得正回報，5月為3.8%，6月為2.9%。截至7月的年內回報率約為10.13%，股票基金領先（韓國：54.9%，香港：20.9%）。醫療股票表現落後，錄得-0.3%。保守基金於2025年上半年錄得210億港幣資金流入。管理資產於7月達到1.429萬億港幣，平均每名成員上半年收益24,100港幣。

表格：按基金類型平均年內回報（2025年6月30日）

表格：長期年化回報（2025年6月30日）

MPF提供者比較

滙豐SuperTrust Plus保持最高評級，恒生、東亞、宏利和友邦具競爭力。

表格：主要提供者的關鍵基金表現（2025年6月30日）

主要MPF基金表現

擴展包括滙豐、宏利、宏利、東亞和友邦的基金。數據截至2025年6月30日，5年年化回報在需要時根據累計回報估計（CAGR：((1 + 累計回報)^{1/5} - 1)）。

表格：按提供者的主要MPF基金表現（2025年6月30日）

備註：

• 數據來自MPFA、滙豐及提供者報告；部分回報（如宏利、宏利、東亞、友邦香港/中國基金）根據類別平均值估計（例如香港股票~28.92%），因未提供具體基金數據。

• 5年年化回報在僅提供累計數據時使用CAGR估計。

• 滙豐和恒生在香港/中國股票領先；宏利、東亞、友邦具競爭力；宏利以DIS穩定性著稱。

與新加坡CPF及其他國家的比較

香港的MPF是私人管理的市場掛鉤固定供款系統，主要專注於退休儲蓄，對符合資格的工人和自僱人士強制參與。相比之下，新加坡的CPF是由政府集中管理的計劃，提供保證回報，兼具退休、住房、醫療和教育等多重用途。

澳洲的超級年金同樣與市場掛鉤且對僱主強制，強調長期增長，具稅務優惠和自管基金靈活性。美國的401(k)由僱主贊助且自願，提供延稅增長，但因其自願性質覆蓋不均。

根據2024年Mercer CFA Institute全球養老金指數（截至2025年8月最新），新加坡全球排名第7（亞洲最佳，充足性和可持續性領先），澳洲第5，香港在亞洲排名第2，美國約第29，評級C+，凸顯覆蓋、福利和完整性的差異。

稅務處理差異顯著：MPF供款每年可扣稅最高18,000港幣（僱主供款免稅），65歲提取通常免稅。CPF供款享有稅務減免，退休提取免稅，但提前用於其他用途需納稅。

澳洲超級年金提供優惠稅率（供款稅15%，60歲後提取免稅），而美國401(k)供款降低應稅收入，提取按普通收入納稅（Roth選項允許免稅增長）。

供款上限也不同：MPF每月總額上限3,000港幣，CPF月薪上限2025年升至7,400新加坡元（2026年8,000新加坡元；年限102,000新加坡元），超級年金優惠上限30,000澳元（2025年後調整），401(k)2025年僱員供款上限23,500美元。覆蓋率方面，強制系統如MPF（約90%勞動人口）、CPF（近100%）和超級年金（約80%）較高，而自願的401(k)僅約50%。

表格：結構比較（2025年更新詳情）

MPF的強制性質確保高覆蓋率，與CPF和超級年金相似，但其較低的供款率（總計10%，相較CPF最高37%或超級年金12%）和上限可能限制充足性，導致全球排名較低，儘管2025年表現強勁。CPF的多用途增強靈活性但分散純退休資金，而401(k)的自願性導致參與差距。

系統與表現比較

• 新加坡CPF：固定回報（普通賬戶：2.5%，特別/醫療儲蓄/退休：~4-5%底線，首60,000新加坡元最高6%）。無市場風險，但增長潛力較低。2025年變化包括高齡人士供款增加（最高1.5%），增強退休總額至426,000新加坡元（每月支付最高3,300新加坡元），55歲以上關閉特別賬戶（資金轉至退休賬戶）。年內「回報」穩定在~3.88-4%。

• 澳洲超級年金：2025財年（2024年7月-2025年6月）中位數增長基金回報10.5%，與MPF相似。長期表現強勁（部分選項10年年均8.83%）。資產對GDP比率：146%。2025年更新包括超級年金保證率至12%（7月1日）和總超級結餘門檻至200萬澳元。

• 美國401(k)：回報波動；2025年第一季餘額下降3%，因市場下跌（標普500年內第一季-4.27%）。典型年回報5-8%，2023年~17-18%。2025年中用戶報告~5.5%年內回報。2025年變化包括供款上限至23,500美元，新計劃強制自動註冊，60-63歲超級補充供款11,250美元，行政命令允許另類資產（如私募股權）多元化投資。

表格：2025年全球養老金資產研究（數據至2024年）

MPF於2024年的增長超越美國，但規模落後澳洲。CPF的穩定性與MPF較高但風險較大的回報形成對比。

結論

MPF於2025年表現強勁，股票基金（如滙豐恒生指數追蹤基金1年回報40.26%）推動收益。主要提供者（宏利、宏利、東亞、友邦）香港/中國股票回報具競爭力（1年~29-30%）。長期來看，全球股票基金（年化~12.9%）優於本地股票（~2-3%）。多元化是關鍵，eMPF推出增強可及性。若亞洲市場保持動力，展望正面。

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