香港指數型萬能險（IUL）全面分析與市場報告

指數型萬能險（IUL）是一種永久人壽保險，結合終身保障與與金融指數（如股市指數）表現掛鉤的現金價值成分。與傳統固定利率萬能壽險政策不同，IUL根據市場表現提供潛在更高回報，通常包括一個底線以防止損失。

指數型萬能人壽保險（IUL）

在香港，IUL是一種相對較新的產品，主要針對高淨值人士（HNWIs）和尋求靈活財富管理工具的專業投資者。2025年的監管澄清推動了市場勢頭，友邦人壽國際於2025年7月28日推出了最新的產品之一。

這款產品結合了人壽保障與市場掛鉤回報，響應了在經濟不確定性中對多元化投資選項的需求。友邦人壽計劃進一步擴展其產品線，與行業向創新保險掛鉤投資的整體趨勢保持一致。

香港指數型萬能險（IUL）的發展

香港指數型萬能險IUL的發展

IUL在香港的引入標誌著該地區保險格局的重大演變，這得益於監管改革和對複雜財富產品日益增長的需求。

在2025年之前，IUL因對投資連結保險的嚴格監管而未廣泛提供。轉折點出現在2025年3月13日，保險業監管局（IA）和香港金融管理局（HKMA）聯合發佈通函，澄清針對專業投資者的IUL產品監管框架。這簡化了銷售程序，允許保險公司提供IUL而無需針對所有零售投資者的全面保護，從而促進創新，同時保護非專業客戶。

此後，香港友邦於2025年5月21日推出首款IUL產品，僅限專業投資者。滙豐人壽隨後於2025年7月推出了第二個市場產品，推出了包括黃金跟蹤的「滙豐Aspire Prime指數型萬能人壽保險」。

友邦人壽當月後期的推出使其成為早期採用者之一，強調金融科技整合與政府金融多元化政策的對齊。到2025年中期，興趣激增，報告顯示保費增長並預計監管指導將繼續塑造市場。這種發展反映了香港作為財富管理中心的雄心，特別是在COVID後邊境重新開放後。

指數型萬能險產品特性

指數型萬能險（IUL）的特性與市場概覽

在香港，IUL產品專為HNWIs和專業投資者設計，提供了人壽保障與投資潛力的結合。主要特性包括：

• 死亡保障與現金價值：提供死亡保障，同時根據指數表現（例如股市或黃金）累積現金價值。

• 靈活性：可調整保費和死亡保障，無需費用即可切換基金。

• 風險保護：底線（如0%最低利率）保護市場下跌，儘管上限限制了上行空間。

• 目標客戶群：限制於專業投資者，以符合監管要求，減少零售風險。

• 額外優惠：部分產品包括黃金掛鉤回報或重疾加速福利。

市場尚處於起步階段，但增長迅速，根據IA統計，2024年長期保險保費同比增長21%。整體而言，香港的保險滲透率預計到2027年達到5.0%，由IUL等產品推動。然而，由於其新穎性，具體IUL市場規模數據有限。

公司	產品名稱	主要特性	推出日期	目標市場
香港友邦	友邦指數型萬能人壽保險	指數掛鉤現金價值、死亡保障、靈活保費；僅限專業投資者	2025年5月21日	高淨值人士及專業投資者
滙豐人壽	滙豐Aspire Prime指數型萬能人壽保險	黃金跟蹤選項、市場指數連結、基金切換；滿足財富轉移需求（APAC財富轉移約5.8萬億美元到2030年）	2025年7月7日	尋求靈活投資的專業投資者
友邦人壽國際	友邦人壽指數型萬能人壽保險	結合人壽保障與潛在指數回報；金融科技整合財富管理	2025年7月28日	高淨值及專業客戶

IUL的市場份額尚未單獨量化，但在更廣泛的長期保險部門，友邦保險在2025年第一季度保持顯著主導地位。友邦、滙豐和友邦人壽在IUL中處於早期地位，潛在更多參與者如Zurich或Transamerica Bermuda可能進入，這些公司提供類似萬能壽險產品。

指數型萬能險（IUL）產品詳細比較

在初步概覽基礎上，以下是對香港主要IUL產品的更深入比較，重點關注回報機制、手續費和獨特賣點。

數據基於初始推出和行業標準，這些新產品的具體費用表在公開來源中未詳細列出；估計參考類似萬能壽險產品和IUL基準。

公司/產品	指數選項	回報機制	費用/收費	管理費（年）	獨特特性	最低保費
友邦指數型萬能人壽保險	股市指數（如S&P 500）	計息率，0%底線及上限（通常8-12%）；靈活調整	保費負擔/入場費：5-10%；投降費用：第1-5年8-12%，15年後降至0%	行政費：每月約5-15美元加上策略管理約1%	首創優勢；針對高淨值人士財富保值	相當於10萬美元
滙豐Aspire Prime指數型萬能人壽保險	市場指數加上黃金跟蹤	點對點計息；0%底線，特定場景下黃金無上限	保費負擔/入場費：4-8%；投降費用：第1-5年7-10%，10年後降至0%	行政費：每月約10-20美元加上策略管理0.75-1%	黃金連結抗通脹；支持跨代財富轉移	最低25萬美元
友邦人壽指數型萬能人壽保險	廣泛市場指數；可定制	年度重置與參與率；保證最低利率	保費負擔/入場費：3-6%；投降費用：第1-5年6-9%，12年後降至0%	行政費：每月約5-10美元加上策略管理0.5-0.75%	金融科技整合監控；吸引尋求靈活性的專業人士	相當於15萬美元

此比較突顯滙豐的多元化優勢，而友邦在略低入場點上具備可及性。市場份額仍處於起步階段，但早期指標顯示滙豐因其銀行協同效應獲得吸引力，2025年更廣泛的人壽保險APE排名使其位居首位。

指數型萬能險（IUL）產品比較

與其他國家的比較

香港的IUL市場滯後於美國等成熟市場，但正追趕新加坡。

美國擁有成熟的IUL部門，2024年新保費創紀錄達38億美元，反映零售和高淨值細分市場的廣泛採用。新加坡領先香港，因較早的監管靈活性獲得關注，成為區域創新保險的領導者。

香港2025年的改革旨在縮小這一差距，強調專業投資者以減輕風險。

方面	香港	美國	新加坡
市場成熟度	剛起步（2025年推出）；限制於專業投資者	成熟；廣泛可用，2024年新保費38億美元	增長；比香港早採用，聚焦高淨值
監管環境	2025年為專業人士放寬；零售嚴格	建立框架；一般公眾可獲取	靈活；鼓勵財富產品創新
增長驅動因素	監管清晰、高淨值需求；預計至2028年人壽/A&H保費CAGR 8.3%	高滲透率（GDP的11.6%）；稅收優勢	老齡化、財富中心地位；40-64歲群體28% vs. 美國24%
挑戰	新穎性限制數據；高入場門檻	市場飽和、波動顧慮	與香港競爭；與亞洲監管對齊

對海外及內地客戶的吸引力分析

香港的保險市場，包括IUL，強烈吸引海外及內地客戶，因其作為金融中心提供多元化、更高收益及人民幣貶值的外幣對沖。

2024年，人壽保險銷售創紀錄，邊境重新開放後內地買家貢獻顯著，搶購政策以獲得更好回報和資產保護。例如，滙豐人壽吸引來自46個海外市場的客戶，包括中東和東南亞。

具體而言，IUL的指數掛鉤增長吸引尋求國內市場替代的高淨值內地及海外投資者。代理人利用網絡吸引內地客戶，儘管中國對直接營銷有限制。

2025年第一季度，保費因強勁長期業務上升，部分來自非本地需求。然而，跨境銷售的監管審查風險持續存在。總體而言，IUL的靈活性和潛在回報使其成為多元化的磁石，內地買家視香港政策為財富積累的優越選擇。

指數型萬能險產品未來發展

未來展望與趨勢

香港的IUL市場準備實現顯著增長，基於2025年的監管勢頭和初始產品推出。隨著保險業監管局對創新的持續支持，分析師預計更多保險公司將進入市場，可能包括全球參與者如友邦或保誠，這些公司已在更廣泛的人壽保險部門佔據主導地位。

整體保險市場預測至2028年人壽及意外與健康保費的年複合增長率（CAGR）為8.3%，IUL將隨著財富轉移需求（APAC至2030年估計58萬億美元）吸引高淨值人士而推動這一增長。

趨勢包括更大程度整合替代指數，如黃金或ESG掛鉤選項（如滙豐產品所示）及金融科技增強實時跟蹤和定制。到2026年，IUL可能佔據顯著的新保費份額，類似美國2024年的38億美元紀錄，特別是若零售渠道擴展至專業投資者以外。然而，這取決於經濟條件穩定和持續跨境吸引力。

趨勢	描述	對香港市場的潛在影響
監管演進	2026年前進一步澄清或擴展至合格零售投資者	更廣泛採用，保費增加；市場規模可能與新加坡增長一致
產品多元化	整合多資產指數、AI驅動配置、永續性特性	吸引年輕高淨值人士；增強對傳統ILAS產品的競爭力
數位整合	基於應用程序的管理和區塊鏈透明度	提升海外客戶可及性，驅動數位銷售渠道年增長10-15%
跨境擴展	與內地經紀人合作，隨著旅行放寬	維持中國流入，潛在到2027年增加50-100億美元年保費

投資者的風險與考量

雖然IUL提供引人注目的優勢，但它在波動的全球市場中並非無風險。主要考量包括：

• 市場波動：現金價值增長與指數掛鉤，上限（如每年10-12%）限制上行，底線保護下行，但長期下跌可能帶來最低回報。

• 費用和收費：高行政費用、保費負擔和保險成本可能侵蝕回報，特別是早期；透明度至關重要，符合IA指南。

• 監管和貨幣風險：對於海外買家，港元/美元波動及內地對跨境購買的潛在限制構成挑戰。

• 流動性和複雜性：作為永久政策，早期投降產生罰款；適用性限於理解指數機制的成熟投資者。投資者應諮詢顧問並審閱說明，注意過去指數表現不保證未來結果。在香港背景下，產品限制於專業投資者減輕了一些風險，但強調了盡職調查的需要。

來自中國內地的客流

基於先前洞察，內地客戶繼續推動香港保險激增，IUL成為資產多元化的優質選擇。2025年第一季度，總保費達到286億美元，長期業務增長21%，很大程度上來自邊境正常化後的內地訪客。

代理人報告稱，內地對IUL的興趣因其美元計價穩定性和較國內產品更高的潛在收益而增加，同時關注人民幣。2025年路透社報告指出，內地資本流入香港投資，包括保險，推動恆生指數年迄今增長23.8%。

然而，中國保監會對跨境風險的警告挑戰持續存在，但需求強勁，深圳-香港旅行促進銷售。估計到年底，內地買家可能佔新IUL政策的30-40%，強化香港作為財富渠道的角色。

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結論

香港的IUL市場代表了向創新、市場掛鉤人壽保險的動態轉變，早期領導者如友邦、滙豐和友邦人壽為擴展奠定了基礎。與美國等成熟市場相比，香港提供了一個受監管的、高淨值人士聚焦的利基市場，吸引尋求保護和增長的全球及內地投資者。隨著行業成熟，平衡機會與風險將是可持續發展的關鍵，定位香港到2030年成為亞洲頂尖財富中心。

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